12月22日，第五屆（2024）PwC3535論壇年度最佳論文獎頒獎典禮作為中國國際服務貿易交易會“永不落幕服貿會”常态化活動在京成功舉辦。韦德体育bevictor中國金融發展研究院副教授張潇合作撰寫的Financial constraints, cash flow timing patterns, and asset prices(《融資約束，現金流期限特征與資産價格》) 榮獲PwC3535年度最佳論文Top10。

張潇老師領獎

經過為期兩個月的申報，論壇收到了來自全國知名高校及研究機構的386篇發表在頂級期刊的參評論文。由22位權威資深教授組成的獨立學術評審委員會，從中遴選出35篇提名獎論文，并在12月22日的頒獎典禮現場上揭曉2024年10篇年度最佳論文。來自清華大學、北京大學、中國人民大學、韦德体育bevictor、北京師範大學、中山大學、華中科技大學、東南大學、北京交通大學、西南财經大學、上海财經大學、西南大學、對外經濟貿易大學、中南民族大學、南京審計大學、西安交通大學、山東大學、南開大學、新南威爾士大學、武漢大學、北京外國語大學、中國人民大學深圳金融高研院、東北财經大學、國家開發銀行、中國科學院信工所、中國社會科學院等衆多學術界和産業界資深專家、青年學者共聚普華永道學術盛典，共同見證了最佳論文獎名單的揭曉。清華大學孵化的專業知識傳播平台“學說”、服貿會官方平台對此次頒獎典禮進行了全程直播，超過39萬名觀衆在線收看。

典禮現場

張潇老師本次獲獎的論文于2024年7月發表于金融學排名前3的頂級期刊Journal of Financial Economics（中财AAA類，UTD24）。論文研究了融資約束對經營性現金流回收時機的影響，以及其相應的公司融資政策和資産定價方面的推論。論文合作者為北京大學彙豐商學院長聘教授李凱和2023級博士生胡偉平。該論文研究發現，現實中公司的經營性現金流回收政策往往是内生決定的，并且與公司的融資約束狀況和股票的價格具有緊密的聯系。論文創新性地在一個基于投資的動态資産定價模型中引入了公司的經營性現金流回收政策。這意味着公司生産的産品可以轉化為立刻回收的現金流或延遲回收的現金流（以流動資産的形式儲存）。該機制在實證數據中得到了驗證，展示了公司經營性現金流回收政策的決定方式，以及這一政策是如何影響公司融資決策和市場估值。這為基于投資的均衡資産定價理論提供了新的實證支持。

張潇老師獲獎

PwC3535論壇由普華永道中國于2020年創辦，作為國内專業服務領域首個學術獎項，“PwC3535年度最佳論文獎”廣泛接受内地、香港及澳門地區35周歲以下青年學者近五年已公開發表于學術期刊的論文參評。“3535”取自論壇面向35周歲及以下青年學者選拔“35”篇提名獎論文并從中評選出10篇年度最佳論文的雙重含義，象征論壇鼓勵和支持青年學者之初衷。

撰稿：張潇、趙陽

審稿：林藝茹

編輯：沈嘉怡

審核：王穎