近日，我院趙陽副教授的研究論文“Multivariate crash risk in China”于金融學國際權威期刊Journal of Banking and Finance（ABS 3，中财AA類）上獲正式發表。該論文的合作者為北京科技大學喬統帥博士、北京航空航天大學韓立岩教授和深圳大學李東輝教授。

論文摘要

本研究考察了中國股票市場中多元崩盤風險（MCRASH）的定價問題。研究結果表明，MCRASH對未來股票收益的橫截面具有顯著的正向影響，并且中國市場的MCRASH溢價顯著高于美國市場。一個合理的解釋是，中國股票在左尾事件中可能面臨更大的損失幅度，導緻投資者要求更高的預期回報作為承擔單位MCRASH風險的補償。此外，MCRASH的收益效應在非國有企業的股票以及媒體報道較少的股票中表現得更為顯著。最後，我們構建了一個包含市場、規模、價值和MCRASH因子的四因子模型，結果顯示，該模型相比文獻中提出的CH3和CH4模型具有更強的解釋力。

作者介紹

趙陽，現任韦德体育bevictor中國金融發展研究院副院長，長聘副教授，碩士生導師。英國格拉斯哥大學亞當斯密商學院數理金融學博士，主要研究領域包括：風險管理、量化投資、金融科技與可持續金融等。已在國内外知名學術期刊如Journal of Corporate Finance，Journal of Banking and Finance，Journal of Empirical Finance，International Journal of Forecasting，British Journal of Management，Journal of Futures Markets，Energy Economics和《财貿經濟》等發表論文40餘篇，部分論文獲得《人大複印資料》和《中國社會科學文摘》轉載，2篇論文被列為ESI高被引論文，出版學術專著1本。擔任國際知名學術期刊Journal of Forecasting副主編，Journal of Chinese Economic and Business Studies副主編，Journal of Digital Economy副主編（數字金融）以及Economic Modelling客座主編。近年來先後主持1項國家自然科學基金項目（結項獲評“優”）和2項橫向課題，參與2項國家社科基金重大項目，3項國家自然科學基金面上項目以及多項部委課題，2項報告獲國務院辦公廳采納。曾多次受邀參加商務部主辦的海外培訓班援外教學，為發展中國家政府官員主講金融科技、大數據分析等課程。

期刊簡介

《Journal of Banking and Finance》是一本專注于金融機構和貨币與資本市場學術研究的國際知名期刊。它強調理論進展及其在實際操作中的應用，包括實證、應用和政策導向的研究。該期刊緻力于促進學術界、研究機構以及金融機構和監管機構之間決策者的溝通。

論文DOI：https://doi.org/10.1016/j.jbankfin.2024.107365

來源：韦德体育bevictor中國金融發展研究院

審稿：袁淳、吳仰儒

編輯：沈嘉怡

審核：王穎