2022
宏觀金融讨論班
教師：王忏、明洋
研讨論文：Chu, Angus C. and
Guido Cozzi. 2014. "R&D And Economic Growth In A Cash‐In‐Advance Economy." International Economic Review, 55(2): 507-524.
論文簡介：本文利用熊彼得模型分析了貨币政策對經濟增長和社會福利的影響，其中引入了包括消費、研發投資和制造業的預支現金(cash in advance, CIA)的約束。本文在Romer(1990), Marquis and Reffet (1994)的基礎上，将水平創新轉變為垂直創新；在Berentsen et al.(2012)的基礎上，将知識資本積累拓展為研發的創造性毀滅。
主講人
孫敏娴
時間
10月22日18:30-22:30
線上
911 506 608（騰訊會議）
活動對象
韦德体育bevictor研究生
研究結論
一
在CIA對消費和研發(制造業)的限制下，名義利率的提高将減少(增加)研發和經濟增長。主要機制是：名義利率提高會增加企業創新的借貸成本，導緻勞動從創新活動轉向生産活動，進而減少研發、降低經濟增長。在CIA約束同時影響研發和制造業時，隻要研發方面的現金需求相對比制造業更緊迫，名義利率的提高就會對研發和經濟增長産生整體的負面影響，這與實證分析的結果相一緻。
二
本文還分析了弗裡德曼規則（名義利率為0）的最優性。在非彈性勞動供給下，當均衡中存在研發投入過度時，弗裡德曼規則不利于抑制研發，從而是次優的；如果研發投入不足，則它是最優的。如果勞動供給是有彈性的，那麼CIA通過扭曲了消費—休閑決策，使最優貨币政策不能實現勞動的最優配置，研發投入過度(投入不足)僅是弗裡德曼規則次優(最優)的必要條件。綜上，弗裡德曼法則并不一定會導緻社會福利最大化；此結果在内生和半内生模型中仍然穩健。
