發表論文

近日，我院戚書源助理教授與英國薩塞克斯大學商學院的陳健助理教授的合作論文“Limit-hitting exciting effects: Modeling jump dependencies in stock markets adhering to daily price-limit rules”于金融學權威期刊Journal of Banking and Finance（ABS 3，中财AA類）上獲正式發表。本篇論文以中國金融市場的漲跌停機制為研究對象，創新性地提出了“觸限激勵效應（Limit-hitting exciting effects）”這一概念，該概念用于刻畫股票價格因漲跌停事件而引發的後續跳躍現象。本研究構建了描述漲跌停機制和觸限激勵效應的模型，旨在對觸限激勵效應進行深入探究，并對其進行精确量化分析。通過此項研究，有望更深入地理解漲跌停制度對股票價格動态的影響，從而為金融市場的穩定與發展提供有益的參考。

論文摘要

漲跌停機制在全球各地的股票市場中被廣泛應用，但在金融建模中卻常被忽視。本研究針對遵循每日漲跌停機制的資産，提出了一個新穎的模型。我們運用多維相互激勵點過程，精确地捕捉了漲停跌停事件與其他小幅價格跳躍之間的内在依賴性。此模型具有普适性，适用于所有采用多層價格漲跌停機制的股票市場。為了驗證模型的有效性，我們分析了2007年至2021年期間中國所有公開上市的A股數據。結果表明，在拟合優度方面，我們的模型顯著優于其他經典模型。更重要的是，我們發現漲停跌停事件相較于那些微小且不易察覺的價格跳躍，更能吸引投資者的關注，并更可能引發後續的價格跳躍。基于模型參數，我們還構建了一個聚類指數，并對其影響因素進行了深入研究。

作者介紹

戚書源博士，韦德体育bevictor中國金融發展研究院金融學助理教授，碩士生導師，研究領域為衍生品建模和風險溢價。其代表性學術成果發表在《European Journal of Operational Research》，《Journal of Banking and Finance》，《Journal of Financial Econometrics》和《International Review of Financial Analysis》等國際金融管理領域權威刊物。戚書源在英國雷丁大學國際資本市場協會中心獲得金融學博士學位，博士研究課題專注于連續時間金融模型的模型風險。在此之前，他于南開大學獲得電子商務學士學位，輔修數學與應用數學。除了學術成就，他還曾在國家電網公司擔任過業務經理，積累了豐富的企業實戰經驗。

期刊簡介

《Journal of Banking and Finance》是一個專注于金融機構和貨币與資本市場學術研究的交流平台。它強調理論進展及其在實際操作中的應用，包括實證、應用和政策導向的研究。該期刊緻力于促進學術界、研究機構以及金融機構和監管機構之間決策者的溝通。

論文DOI：https://doi.org/10.1016/j.jbankfin.2024.107184

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